昨日晚间，有媒体证实了昨下午证监会发行部组织在会审核企业前15位的证券公司投行业务相关负责人开会的消息，会议就保荐机构责任意识、持续中止审查企业等问题进行了明确。并提到，今后对于问题多的保荐机构进行提醒或者通报，纳入发行部诚信档案。

而19日晚，证监会官网发布当日发审会结果，4家公司上会，仅万兴科技1家企业幸存过会。十分令人意外的是，四川安宁铁钛股份有限公司2017年上半年实现净利润高达3.16亿元，但首发申请仍未过关。越来越多企业IPO被否，究其原因，多是因治理存漏洞，盈利能力“发虚”。而从另一角度来看，也能反映出相应的保荐机构责任意识等问题。

IPO被否企业规范性问题突出

12月19日晚间，证监会第十七届发审委第76、77次会议审核拟IPO企业4家的结果出炉，显示仅万兴科技1家企业过会，3家被否。即使安宁股份提供资料显示2017年上半年实现净利润3.16亿元、2016年实现净利润1.24亿元，但首发申请仍未过关。

如财通证券杭州某营业部业内人士所言，这种现象并不只安宁股份一家，IPO审核趋严态势明显。本报记者查阅同花顺iFinD数据显示，自新一届发审委10月17日上任以来，近两个月以来通过率骤然下降，截至昨日，上会79家，未通过及暂缓表决31家，1家取消审核（三只松鼠），通过47家，过会率59.49%。

有媒体梳理各家被否企业的问题时发现，这些企业规范性问题突出，治理存漏洞，盈利能力“发虚”。如最近被拒的安宁股份，其审核报告上就显示所涉及主要有5个问题：毛利率异常、关联交易、成本费用核算不合规、银行借款使用、主营业务过度依赖，其中4个问题涉及规范性问题。同时，安宁股份只是看起来经营业绩良好，实际上治理存漏洞，巨额盈利经不起推敲。经营上过于依赖第一大客户攀钢集团，同时，毛利率远高于同行行业水平，关联交易存在明显压低成本行为，维简费计提、安全生产费延缓也是在变相增加利润。而这类问题在其他被否企业上也有所体现。

5家券商IPO保荐100%失败

IPO被否，除了反映出企业存在问题之外，保荐机构在企业选择、引导企业如何看待发行上市等方面的责任也不容忽视。

观察新发审结果来看，新一届发审委10月17日上任以来，有5家券商保荐100%失败，其中有中德证券、国金证券、摩根史丹利华鑫、信达证券、兴业证券。中德证券保荐的4家上会企业分别是全时天地、鸿禧能源、海宁家纺、山西壶化，全部未通过审核。国金证券有3家，其中金丹乳酸正是12月19日被否企业中的一家。此外，光大证券保荐3家有2家未通过，安信证券保荐3家有2家未通过，华林证券保荐6家3家未通过。

保荐成功率100%的券商有14家，中金公司保荐5家，除三只松鼠取消审核外均过会成功；华泰联合3家也均通过。

专家分析称，不同券商投行通过率的差异反映出管理理念和内控程序的差异。“中金公司和东方花旗证券在业内一直颇有口碑，具有完善的内控制度，过会概率高体现出两家券商专业能力较强。而某些证券投行业务风格较为激进，不只是今年，往年的通过率在行业内也处于较低水平”。

此外，上述业内人士提醒到，今年审核趋严，做得越多，风险也越大，投行挑选项目应该注意“避雷”，如果保荐的IPO项目连续出现问题，保荐券商的业务能力将受到质疑。

监管部门对保荐机构提出新要求

昨日晚间最新消息，据相关媒体证实，证监会发行部在昨日下午组织了在会审核企业前15位的证券公司投行业务相关负责人开会。会议上，发行部举出了当前保荐机构面临的三个主要问题：第一，盲目抢进度卡位置；第二，基础工作不扎实，经不起检查；第三，申报材料质量不高。

与此同时，发行部相关人士对保荐机构提出了一些建议。包括要正确选择推荐优质企业、切实发挥看门人的作用、正确引导企业看待发行上市，审核不通过规范后可再次申报、理解发审委制度的改革完善、及时撤回不符合条件的企业。

保荐机构的责任进一步加大。发行部强调，发行部也会对在会项目尤其是被否决的项目进行梳理，对于问题多的保荐机构进行提醒或者通报，纳入发行部诚信档案。

此前今年9月，证监会就《证券公司投资银行类业务内部控制指引（征求意见稿）》正式公开征求意见。投行内控新规主要包括禁止分支机构从事承揽等辅助活动以外的投行业务、禁止不合理价格战、禁止过度激励等。

东吴证券研究所所长丁文韬发表意见称，监管新规延续2016年以来对券商经纪、投行、资管、信用等各线业务的监管体系革新，并顺应前期金融工作会议要求，进一步确立券商从严监管、全面监管新常态。