市场上，很多投资者都认为价值投资等同于买市盈率低的公司，好买财富管理中心杭州分公司的分析师则告诉记者“这是种误解”。分析师称，在甄别真成长股时，投资者总会走入“买贵了、买价值毁灭型公司、看不到现金回报的增长”这样三个陷阱里，如何避开这些坑呢？本期分析师做了一个详细的介绍。

一、为潜在的成长付出了过高的代价

分析师：很多人说，遇到真正的好公司就不要太在乎价格，买入并长期持有，最终一定会赚大钱。有这种想法是因为当下股价看起来比较贵，但可能3年-5年后就会觉得现在买入的价格很便宜。但是，如果正碰上牛市热潮期，很多看起来好的公司，即使未来3年-5年业绩能够快速成长10倍，估值也并没有吸引力。在买股票的时候不能只看成长性，还要注意赔率。

二、价值毁灭型公司

分析师：一个有增长的公司，首先要看看投入资本回报率(ROIC)高不高；或者即使现在ROIC不高，未来也要有高ROIC的潜力。如果一家公司的ROIC和其融资成本(WACC)差不多，甚至更低，未来也看不到显著改善的迹象，这样的公司，就是价值毁灭型的公司。这类公司的增长需要大量资本去支持，后期收益基本都用于支付融资成本，并不能给股东带来超额回报。

三、看不到现金回报的增长

分析师：有的公司短期订单增长很好，业务看起来很有发展前景，投入资本回报率(ROIC)似乎也不错，但经营现金流一直很差。这类公司如果在某一个细分市场还有较高的行业地位，迷惑性更大。由于种种原因，如果这种公司突然融到一大笔现金，很可能会看到其随后的订单及收入以及利润，会有一个快速增长的过程。但这种增长如果伴随着应收账款的同步增加，经营现金流的持续变差，必然的结果，就是等融资的钱用完了，业绩就会打回原形。股票价格，很可能就是过山车。