“不是一次两次了，竟然又出现质量问题？”、“改名叫三只老鼠得了！”、“听说这个会致癌！”……近日，被市场监管总局点名“过氧化值超标”的网红零食品牌三只松鼠又一次霸占热搜榜。三只松鼠宣布召回问题产品，但网友们似乎并不买账。

近几年，三只松鼠接连曝出食品安全问题，在二级市场上也受到了严重的“内伤”。表面看来，昨日股价似乎有所缓和，但把时间跨度拉长，自2020年5月以来，三只松鼠股价就一路下滑，遭遇“腰斩”，公司市值也较高点蒸发逾100亿元。这背后或与其只“重营销”而“轻品控”的发展现状有很大关系。

黑红也是红？

三只松鼠又出现质量问题

近日，被称为“网红零食第一股”的三只松鼠又上微博热搜了，非常符合它的“网红”定位。但这次热搜不再是由推新品或其他营销活动引发，而是被爆出食品安全存在问题。

5月7日，市场监管总局发布关于20批次食品抽检不合格情况的通告。通告显示，1批次三只松鼠的开口松子产品过氧化值（以脂肪计）检测值超标3.4倍，不符合食品安全国家标准规定。

事件一出，舆论哗然，让本就处于下坡路的股价继续走低，当日股价收跌4.08%，股价跌至51.06元/股，第二日接着阴跌。5月10日，三只松鼠就此事件发布声明。声明中称此次产品不合规经销商运输环节未按包装标示要求存放所致，目前涉事产品已召回。

声明发布后，昨日三只松鼠股价似乎稍稍缓了过来。早间开盘后，在经过短暂走低后大幅拉升，该股于9:51冲高至52.70元，大涨3.31%；但此后又开始震荡走低，最终以0.86%的涨幅微弱收红。截至收盘，三只松鼠股价约为51.44元/股，总市值约为206.3亿元。

市值蒸发逾160亿

只“重营销”而“轻品控”

事实上，这不是三只松鼠第一次跨越食品安全红线了，曾频频被消费者反映吃到头发、虫子、苍蝇……甚至还曾因此被监管问询。

根据三只松鼠2019年IPO时披露的招股书以及公司公开披露的信息来看，自2016年2月起，三只松鼠就接连被查出甜蜜素超标、霉菌超标、丙烯酰胺过高等质量问题，并多次被监管部门罚款。而在互联网上，网友对三只松鼠产品的投诉也数不胜数，据在黑猫投诉平台上检索统计，三只松鼠相关投诉多达近1000条，反映其食品中吃出各种“异物”，包括虫子、毛发、不明物体等。

虽然此次食品安全事件看起来对三只松鼠影响不大，但是把时间跨度拉长到一年，或正因为频出的质量问题，导致其股价在二级市场上步步走跌，早已经历了一轮“过山车”。本报记者根据同花顺统计显示，三只松鼠自2019年7月份以14.68元/股发行价上市，2020年5月18日达到最高点91.59元/股，但此后该股股价接连萎靡不振，跌多涨少，期间一度跌破35元，股价实现腰斩。截至发稿，其股价相较于5月18日91.59元/股的高点已跌超40%，市值蒸发了逾160亿。

曾靠互联网成功走入千家万户，五年内做到从0至几百亿市值的年轻零食品牌，“网红零食第一股”三只松鼠到底是怎么从大众喜闻乐见到如今跌下神坛，消费者对其质疑声满满的呢？

有业内人士表示，这或许与重营销、轻资产、低售价的发展现状有关。2021年1季度，公司销售费用率为18.22%，同比+0.37%，主要系抖音年货节增加广告费用投放。在大力抓受众眼球的同时，对于产品质量却抓不到位。三只松鼠长期以来采取外包代工模式进行生产，没有自己成熟的工厂，而对于分散的代工厂，很难监管到位。此外，过去由于三只松鼠长期偏向营销与推广，平台上的各种品类商品扩张迅猛，代工模式下也较难对产品质量严格把控。

业绩出现问题的表现或许能佐证上述人士的这一观点。根据其2020年度报告显示，三只松鼠2020年营收97.94亿元，同比下降3.72%，这是三只松鼠自2019年上市以来首次不增反降，2017年至2019年间，三只松鼠每年的营收涨幅都超过了40%。去年前三季度，三只松鼠营收同比增长7.70%，但归属净利润同比下降10.62%，一度出现“增收不增利”现象。