11月13日晚间，被誉为“果链一哥”的立讯精密放了“大招”，披露2022年股票期权激励计划，拟向3759名激励对象授予1.72亿份股票期权，约占激励计划签署时公司股本总额的2.42%。然而，这场本应给市场注入一剂“强心针”的大规模股权激励，却并没有引起太大的市场反响，立讯精密的股价昨日有些“不为所动”仅微涨0.99%。

抛出重大利好 市场却不买账

由于主营业务收入中对苹果营收比重在同类企业中较高，立讯精密被喻为“果链一哥”。

11月13日晚间，立讯精密抛出重大利好，推出自上市以来最大规模的股权激励计划。

公告显示，立讯精密拟向公司董事王涛、董事李伟、副总经理黄大伟、财务总监吴天送等在内的3759名激励对象授予1.72亿份股票期权，约占本激励计划签署时公司股本总额的2.42%。本次激励计划授予股票期权的行权价格为30.35元/股，较公司11月11日股票收盘价31.43元/股，“折价”仅3.44%。

事实上，自上市以来，立讯精密已实施过四次股权激励计划，分别为2015年9月、2018年8月、2019年3月及2021年10月。其中，授予股票数量最大的一次为2018年授予了9730万股，占当时公司总股本比例的2.36%。

引发市场关注的是，本次股权激励以公司未来5年的营收为考核指标，即公司2023年至2027年的营业收入分别不低于2300亿元、2600亿元、2900亿元、3200亿元、3500亿元。换句话说，如果以2021年营业收入为基数，公司六年时间营收将增长1.27倍。

不过，立讯精密对未来业绩也较为有信心。今年前三季度，立讯精密交出史上最好三季报，当期实现营收1452.52亿元，同比增长79.30%；归母净利润为64亿元，同比增长36.48%。

而机构对立讯精密的未来业绩则给出了更高预期。从近一个月数据看，机构普遍预计公司2024年营收便可突破3000亿元。

尽管立讯精密和机构都信心满满，但资本市场却反应平平，立讯精密股价“不为所动”。昨日开盘后，立讯精密最高涨幅不到3%，截至收盘报31.74元/股，涨幅0.99%，总市值为2253.1亿元。

不设置净利润指标 令市场担忧预期落空

事实上，立讯精密此次发布股权激励计划的时机颇为微妙。

11月8日晚间，同为“果链”巨头的歌尔股份披露遭遇大客户“砍单”，公告称暂停生产其一款智能声学整机产品，由此引发股价连续两天跌停。不少业内人士分析，歌尔股份被“砍”的单极有可能被立讯精密承接。未曾想，这一“利好”传言并未带动立讯精密股价上涨，11月10日公司股价大跌5.14%。

股价波动的背后，或许藏匿着外界对于苹果供应链企业风险的担忧。

自2012年之后，立讯精密开始打入苹果供应链，并逐步拿下AirPods、Apple Watch代工订单。借助为苹果代工，立讯精密业绩一路走高。2019年12月，公司市值首度突破2000亿元。半年后，市值从2000亿元增长到3000亿元。2020年7月，立讯精密打入iPhone代工产业链后，市值一度冲高至4500亿元。

与此同时，从财报上看，近年来立讯精密对于第一大客户苹果的依赖逐渐加深。2017年至2020年，公司来自苹果的收入占总营收比重由37%升至69%，2021年则一举突破74%。这也意味着，随着与苹果越来越深度的绑定，也使该公司需要面对的风险更加聚焦，今年初，因被传无缘代工iPhone 14高端系列，立讯精密的股价出现较大波动。

此外，今年前三季度，立讯精密营业收入大幅提升的同时，净利润增幅并未同步跟上，当期营收、净利润同比增幅分别为79.30%和36.48%。与此同时，公司前三季度毛利率创同期历史新低。过去7年公司毛利率累计下滑超8个百分点。

立讯精密这次发布股权激励计划设置考核指标主要是营收指标，其行权条件并不涉及净利润。这一点也让业内人士颇为担忧，生怕此番不设净利润考核，多少会让市场预期落空。