“我当时就是求稳健才买的债券基金啊，怎么这个也跌这么快啊？”最近，部分投资者发现，曾经为求稳健购买的债券基金，竟然两天内跌去了数月涨幅，仿佛瞬间被人打了“当头一棒”。债基大跌的背后，是债市的超预期下行。11月14日，债市大幅下挫，创3年以来最大跌幅，而此番颓势显然还有延续趋势，甚至影响到了部分银行理财。当“稳健派”理财也遭遇震荡时，投资者该何去何从？

债基整体遭遇大回撤 多家公司债基遭净赎回

近段时间，债市呈现明显波动。11月14日，纯债债基指数下跌0.26%，11月15日，再度下跌0.1%。11月16日，债券市场大跌行情延续。甚至还有部分银行理财遭遇大额赎回，产品破净现象凸显，流动性挑战引发了链式的负反馈。

以北信瑞丰鼎盛中短债A为例，11月14日、11月15日两天的时间，基金净值跌去0.58%。而该债券基金自8月1日至11月11日期间净值上涨了0.59%，换句话说，短短两天时间，就让这只基金的净值损失了此前将近三个月的涨幅。

据业内人士透露，11月15日，公募基金净卖出债券900多亿元，卖出品种主要是国债、国开债，期限分布均匀。质押式回购市场上，银行资金的融出还在减少。

与此同时，资金面收紧态势明显。11月16日，中债商业银行一年期AAA同业存单到期收益率报2.65%，较上一日上行18个基点；DR007加权平均收益率报2.015%，高于政策利率水平。

此外，近期多家基金公司旗下债券基金遭遇净赎回，尤其是主要在零售端销售的债券基金，让不少基金经理直言“压力比较大”。

相关从业人员表示，由于目前债券市场资金价格较贵，短久期债券下跌太快，引起了负反馈，导致了理财基金接连赎回。债券收益率快速上行引起了理财净值大幅回撤，投资者开始赎回理财产品。之后，理财机构选择抛售债券和赎回基金，导致了债券收益率进一步上行。

此番债券基金下跌，让不少求稳健的投资者感到了迷茫。在互联网平台上关于债基的讨论度也显著升温，“债市大跌，机会还是风险”甚至成为了热门话题，在网络上阅读量已超过500万。

对此，盈米基金旗下基金投顾平台且慢表示：“相对于股市波动，债基的这点波动算不上什么，只是对于纯债投资者而言，没见过那么大波动，投资了一段时间，发现没赚钱甚至开始亏钱，难免不安。”

理财再现“破净”  债市后续机会几何

二级市场利率突然上行，使得一级市场的多只债券发行按下了暂停键。据业内人士透露，11月14日至16日，累计有25只债券取消发行，金额逾228亿元。

而债市的调整，也导致大量配置债券的银行理财产品净值出现波动，让部分银行理财的日子也不好过，甚至出现了“破净”。

据国盛证券固收团队统计，近期理财净值回撤，破净比例上升，不过显著低于3月水平。11月14日，理财产品破净率4.31%，较上周五增加0.52个百分点，银行理财净值波动增加了赎回压力。

事实上，早在今年2月，由于股债市场剧烈波动，银行理财产品也出现过大面积“破净”，引发投资者赎回，理财产品存续规模一度下降，直至三季度市场回暖才“回血”。

谈及债市回调的原因，德邦基金表示，债券市场受上周防疫政策优化措施及地产相关政策影响，本周出现明显回调，叠加MLF缩量续作导致资金利率上升，债市面临一定“踩踏”行情；部分理财产品因大幅下跌导致净值出现亏损，进而产生大量赎回，公募基金亦面临较大的赎回压力，形成负反馈效应。

震荡之下，市场人士对债市未来的走势有不同的看法。广发证券固定收益首席分析师刘郁表示，本次债市超调是预期变化带动情绪的短时间宣泄。央行公开市场业务交易公告对于MLF缩量的解释，有望打消对流动性收敛的担忧。

东海基金则认为，未来市场将重回中长期信用端能否改善的逻辑上，利空出尽后，当下宏观经济和政策组合对债市仍然偏暖，MLF与一年期存单利差收敛，利率上行仍有顶，债券市场的配置价值仍在，可考虑逢低吸纳。

需要注意的是，也有不少业内人士分析，银行理财投资者风险偏好相对较低，当银行理财产品出现亏钱时，可能就会有赎回压力，特别是一些短期理财产品，遭遇客户赎回压力时，管理人不得不卖出债券，导致债券市场可能进一步调整，形成一种负反馈。但对于投资者、基金公司、基金代销渠道而言，此轮债市的急跌颇具教育意义。

“投资任何产品，需要关注产品底层投资的是什么资产，关注它的收益来源于哪里，为了获得收益需要承担多大的风险，从而建立清晰的预期。”有知有行创始人孟岩表示。